國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)7周拉漲之后，本周迎來理性回調(diào)。上周(截至8月11日)普鋼指數(shù)4278元/噸，7周累計(jì)大漲16.7%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。之所以筆者認(rèn)為鋼價(jià)不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，主要是供需基本面壓力仍不大，此次調(diào)整更多是因前期“環(huán)保”炒作過度，監(jiān)管層有意維穩(wěn)市場(chǎng)，給過熱的市場(chǎng)降降溫。
圖一：全國(guó)四大鋼材品種均價(jià)走勢(shì)
8月鋼鐵產(chǎn)量或環(huán)比小幅回升，電弧爐廠生產(chǎn)平穩(wěn)
2017年6月，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量244.1萬噸，創(chuàng)下歷史新高。不過，由于上半年600多家地條鋼企業(yè)，1.2億噸產(chǎn)能取締，6月實(shí)際粗鋼產(chǎn)量要低于上年同期，當(dāng)月供需形成錯(cuò)配。7月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量238.8萬噸，盡管螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)豐厚，但產(chǎn)量反而出現(xiàn)下降，主要因高溫天氣鋼廠檢修減產(chǎn)所致，也表明電弧爐廠產(chǎn)能利用率平穩(wěn)，并未有新增產(chǎn)能投放。
跟蹤163家鋼廠，上周(截至8月11日)高爐產(chǎn)能利用率84.88%，近兩月持續(xù)在84-85%直接徘徊，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率接近90%。8月份鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)力度仍弱，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量或240萬噸以上，略低于6月份。
圖二：全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率走勢(shì)
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以“穩(wěn)”為主，鋼市供不應(yīng)求矛盾有所緩解
高溫天氣、南方部分地區(qū)洪澇災(zāi)害，也拖累了7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。不過，2017年1-7月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.3%，制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.3%，分別較1-6月回落0.3和0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別較上年同期提高0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)。
可以說，制造業(yè)生產(chǎn)、基建及房地產(chǎn)投資整體仍平穩(wěn)增長(zhǎng)，支撐鋼材消費(fèi)也保持平穩(wěn)波動(dòng)。從跟蹤全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交情況來看，也符合這一判斷。不過，因鋼廠生產(chǎn)積極性較高，8月份供不應(yīng)求矛盾整體有所緩解，當(dāng)然供給缺口尚在。
圖三：全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交走勢(shì)
為此，8月前兩周，尤其第二周鋼價(jià)過快拉漲，存在對(duì)“環(huán)保限產(chǎn)”過度炒作的成分，進(jìn)而引發(fā)監(jiān)管層出手維穩(wěn)市場(chǎng)。同時(shí)，因鋼價(jià)持續(xù)近兩月拉漲，創(chuàng)下年內(nèi)新高，擠壓工業(yè)中下游企業(yè)利潤(rùn)，引發(fā)抵觸心理，8月第三周鋼材成交量明顯萎縮，迫使廠商讓利。
期螺基本回吐8月上旬漲幅，鋼材庫(kù)存低位運(yùn)行，鋼價(jià)跌勢(shì)難持續(xù)
從鋼材庫(kù)存持續(xù)低位運(yùn)行來看，鋼市供需壓力仍然不大。據(jù)監(jiān)測(cè)，上周樣本鋼廠庫(kù)存量464.7萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。同期，全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存量942.3萬噸，仍處于年內(nèi)低水平。因下游采購(gòu)積極性低迷，本周鋼材庫(kù)存預(yù)計(jì)會(huì)有回升。
圖四：建材鋼廠庫(kù)存及社會(huì)鋼材庫(kù)存走勢(shì)
從監(jiān)管層舉措來看，主要是針對(duì)炒作資金進(jìn)行打壓，并不是否定鋼材市場(chǎng)供需改善。期螺1801主力合約連跌5日，收盤價(jià)接近3700元/噸，基本回吐8月上旬漲幅，“泡沫”基本已被擠壓。
整體來看，8月份鋼鐵業(yè)高利潤(rùn)持續(xù)，容易引發(fā)下游抵觸心理。同時(shí)，鋼材市場(chǎng)供不應(yīng)求矛盾有所緩解，也制約鋼價(jià)上漲空間。不過，鋼材庫(kù)存持續(xù)低位運(yùn)行，加上鋼市需求淡季不淡特征，鋼價(jià)跌勢(shì)也難持續(xù)，屬于過快上漲后的理性回調(diào)，全月或呈現(xiàn)高位震蕩。
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